Короткая прошедшая неделя не принесла существенных изменений в рыночную динамику. В преддверии длинных выходных и ожидания заседания ФРС российские трейды предпочли действовать осторожно. Индекс ММВБ слабо дрейфовал вверх в диапазоне 1528 – 1550 пунктов, показав за три дня небольшой итоговый рост на 0,7 %. При этом средняя динамика по эшелонам оказалась практически нулевой: голубые фишки показали средний рост на 0,3 %, а акции второго эшелона на 0,1 %. Изменения цен отдельных наиболее ликвидных акций так же оказались разнонаправленными. Лидерами снизившейся части акций стали ОАО «Распадская» (-3,8 %), ОАО «ХолМРСК» (-3,7 %) и ОАО «Полиметалл» (-3,6 %). Среди выросших акций выделялись ОАО «Новатэк» (+3,2 %), ОАО «МТС» (+2,8 %). Наиболее оптимистично выглядели бумаги ОАО «Уралкалий», которые с большим отрывом от основной части эмитентов показали рост на 6,4 %, который практически аналогичен результату этого эмитента на предыдущей неделе (+7,4 %). Гистограмма распределения доходностей достаточно плотно заполнила зону результатов от -3 до + 3 процентов без выделенных групп аутсайдеров и лидеров (кроме акций Уралкалия), что, видимо, отражает ожидание глобальных новостей и отсутствие существенных внутренних идей до снятия неопределенности с денежной политикой ФРС. Динамика индекса к концу короткой недели оказалась полностью зависимой от внешнего фона. Однако в отдельных эмитентах достаточно много положительных сигналов. Очевидно, что сегодня нас ожидает гэп вверх, соответствующий изменению конъюнктуры мировых рынков за четверг и пятницу. Дальнейшая динамика будет зависеть от настроений участников рынка после гэпа. Если в течение недели не сформируется устойчивая краткосрочная рыночная тенденция, то рост на открытии понедельника может стать финальным аккордом роста с начала мая. Устойчивые сигналы на возможное достижение новых краткосрочных минимумов зафиксированы в следующих акциях: Распадская, Полиметалл, Транснефть, ОГК-4, Русгидро. Устойчивые сигналы на возможное достижение новых краткосрочных максимумов зафиксированы в следующих бумагах: ПолюсЗолото, Роснефть, Иркутскэнерго, Татнефть, Сбербанк, Сургутнефтегаз, НЛМК, Мечел, ЛУКойл, ВТБ, ОГК-5, ОГК-3, Северсталь, ММК. Замедление роста и формирование разворота возможно в бумагах Уралкаоия и МТС. Увеличение волатильности можно ожидать в следующих акциях: ИнтерРАО ЕЭС, ОГК-6, ТГК-2, Волгателеком. Среднесрочная позиция по портфелю: Лонг на 50-60 % портфеля. Модельный оптимальный портфель на неделю: Длинные позиции: Газпром (3 %) ГМК Норникель (6 %) МТС (6 %) НЛМК (3 %) Полюсзолото (3 %) Полиметалл (3 %) Ростелеком (3 %) Роснефть (3 %) Татнефть (3 %) Сбербанк (3 %) Газпромнефть (3 %) Северсталь (6 %) Сургутнефтегаз (6 %) Сибтелеком (3 %) Транснефть (3 %) Уралкалий (3 %) ВТБ (3 %) Волгателеком (3 %) Короткие позиции: ФСК ЕЭС (-6%) Русгидро (-6 %) Наиболее существенные изменения портфеля заключаются в покупке ОАО «Северсталь» и ОАО «МТС», продаже ОАО «ОГК-1» и закрытии короткой позиции по ОАО «ЛУКойл».